Cánh tay phải của Warren Buffett: 'Kỷ nguyên cổ phiếu đã kết thúc'

Trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times gần đây, Phó chủ tịch Tập đoàn Berkshire Hathaway Charlie Munger - cánh tay phải của huyền thoại đầu tư Warren Buffett - đã cảnh báo rằng kỷ nguyên vàng dành cho cổ phiếu đã chấm dứt vì lãi suất tăng cao và có quá nhiều người gia nhập vào cuộc chơi.

Ông Charlie Munger sinh ra và lớn lên ở Omaha (Nebraska), chỉ cách nhà của tỷ phú Warren Buffett vài trăm mét. "Cặp bài trùng" gặp nhau vào năm 1959, khi đó ông Buffett 28 tuổi, còn ông Munger 35 tuổi.

Trước khi bước chân vào giới đầu tư, ông Munger từng làm việc trong cửa hàng tạp hóa của ông nội Buffett và cũng từng hành nghề luật sư.

Tỷ phú Charlie Munger và tỷ phú Warren Buffet là một "cặp bài trùng". Ảnh: Bloomberg.

Chiến lược đầu tư đặc biệt

Một điều ít ai biết là chính vị Phó chủ tịch này đã thôi thúc tỷ phú Warren Buffett từ bỏ “chiến lược điếu xì gà hút dở” (cigar-butt) vốn gắn liền với tên tuổi của Benjamin Graham - người viết cuốn sách The Intelligent Investor ("Nhà đầu tư thông minh") - để chuyển sang một hướng đi mới.

Theo chiến lược cigar-butt, nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những công ty bị định giá thấp và có tiềm năng tăng giá trong thời gian ngắn, giống như ai đó nhặt mẩu xì gà dưới đất lên và hút một hơi cuối cùng trước khi vứt nó đi.

Khi chuyển sang chiến lược mới vào năm 2015, ông Buffett đã viết trong lá thư gửi cổ đông: “Kế hoạch mà Munger đưa cho tôi rất đơn giản: Đừng hy vọng vào việc mua một doanh nghiệp hợp lý ở mức giá tuyệt vời, thay vào đó, hãy mua một doanh nghiệp tuyệt vời ở mức giá hợp lý”.

Cách tiếp cận này sau đó đã mang lại quả ngọt cho "cặp bài trùng". Berkshire Hathaway tăng trưởng đột phá và có tỷ suất lợi nhuận kép hàng năm lên tới gần 20% kể từ năm 1965, gấp đôi chỉ số S&P 500.

Dù vậy, ông Charlie Munger vẫn cho rằng tỷ suất sinh lợi cao vì họ được sinh ra đúng lúc nước Mỹ có quá nhiều cơ hội.

“Chúng tôi xuất hiện vào một thời điểm đặc biệt và đầy rẫy cơ hội”, vị Phó chủ tịch Berkshire Hathaway nhìn nhận, đồng thời nói thêm ông đã sống trong “giai đoạn hoàn hảo dành cho nhà đầu tư cổ phiếu”. Ông và tỷ phú Buffett hưởng lợi “chủ yếu nhờ lãi suất thấp, định giá cổ phiếu thấp và nhiều cơ hội”.

Huyền thoại 99 tuổi cho biết đã kiếm được phần lớn tiền từ 4 khoản đầu tư: Berkshire Hathaway, nhà bán lẻ Costco, khoản đầu tư vào quỹ do Himalaya Capital của Li Lu quản lý và liên doanh bất động sản Afton Properties - vốn sở hữu các tòa nhà chung cư ở California và New Jersey. Theo ước tính từ Forbes, tổng tài sản của ông hiện ở mức 2,4 tỷ USD.

“Thông thường, một người rất thông minh và chăm chỉ nghiên cứu có thể nhận được 3, 4 hoặc 5 cơ hội mua những công ty tuyệt vời ở mức giá rẻ, đây là cơ hội thực sự tốt trong dài hạn và hiếm khi xuất hiện”, ông nói.

Kỷ nguyên vàng đã chấm dứt

Tuy vậy, giờ đây ông Munger đánh giá kỷ nguyên vàng của đầu tư chứng khoán đã chấm dứt, những người tham gia thị trường chắc chắn sẽ phải đối mặt với giai đoạn hiệu suất thấp hơn.

“Rất khó để có được hiệu suất đã từng trong quá khứ”, ông nói.

Nguyên nhân là lãi suất đã cao hơn và có quá nhiều nhà đầu tư cùng theo đuổi những món hời hoặc cùng tìm kiếm những công ty được định giá thấp. “Cuộc chơi đang ngày càng khó khăn khi có quá nhiều người gia nhập thế giới đầu tư”, ông chia sẻ.

Thậm chí, ngay cả Berkshire Hathaway cũng từng nhiều lần “đau đầu” để tìm các khoản đầu tư đáng giá trong thập kỷ qua và nhiều lúc không tìm ra. Điều này được phản ánh qua núi tiền mặt liên tục duy trì hơn 100 tỷ USD trong thời gian dài và tập đoàn này đã phải lựa chọn mua hàng chục tỷ USD cổ phiếu quỹ.

Ông Munger cho rằng thị trường trở nên khó khăn hơn vì lãi suất tăng cao và có quá nhiều nhà đầu tư gia nhập. Ảnh: Bloomberg.

Ông Munger thậm chí còn chĩa mũi dùi vào ngành công nghiệp đầu tư và cho rằng “việc có quá nhiều nhà quản lý quỹ là một điều tồi tệ với nước Mỹ”. Phần lớn nhóm này không khác gì “những nhà bói toán hoặc nhà chiêm tinh đang rút tiền khỏi tài khoản của khách hàng, trong khi dịch vụ của họ không đáng với mức phí đó”.

“Trên thực tế, những công ty không có lãi mà chỉ nhận được phí từ khách hàng vẫn sống ổn. Tuy nhiên, nếu khách hàng không được đền đáp xứng đáng với mức phí mà họ trả thì sẽ đến lúc họ bỏ đi”, ông Munger cảnh báo.

Trong khi ông Buffett đã nói một cách dứt khoát với các cổ đông của Berkshire Hathaway rằng “đừng bao giờ đặt cược chống lại nước Mỹ”, ông Munger lại tỏ ra thận trọng hơn.

“Tôi không nghĩ rằng chúng ta có thể chắc chắn rằng nền dân chủ Mỹ sẽ thịnh vượng và phát triển mãi mãi. Nhưng tôi nghĩ chúng ta sẽ ổn trong một thời gian dài”, ông nói.

Về dấu ấn của riêng mình đối với thế giới, ông Munger cho hay: “Tôi muốn di sản của mình là một quyết tâm không ngừng nghỉ để phát triển và sử dụng cái mà tôi gọi là suy nghĩ khác thường (uncommon sense)”.

Tại sao khủng hoảng ngân hàng chưa thể kết thúc Giai đoạn hoảng sợ sau cuộc khủng hoảng ngân hàng tháng trước đã sắp kết thúc, nhưng vấn đề lớn hiện nay là nền kinh tế sẽ phải xử lý thế nào với những đợt rút vốn sau này. 17:00 29/4/2023

7 tỷ phú thế hệ mới trong ngành tài chính đầu tư Dù chưa có ai trong danh sách này vượt qua được huyền thoại Warren Buffet, họ vẫn là những người đại diện cho kỷ nguyên tích lũy đầu tư mới. 07:00 28/4/2023

Bên trong ngân hàng nhỏ nhất nước Mỹ: Không ATM, không website Kentland Federal Savings and Loan là một ngân hàng đặc biệt khi không có ATM, không có website, cũng không thu phí và luôn đối mặt với mối lo "quá nhỏ để tồn tại". 00:00 27/4/2023