HSBC: Sẽ còn một đợt cắt giảm lãi suất điều hành vào quý III

HSBC dự báo NHNN sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất điều hành 50 điểm cơ bản vào quý III năm nay. Ảnh: T.L.

Đây là nhận định các chuyên gia phân tích tại HSBC đưa ra trong bối cảnh nhà điều hành chính sách tiền tệ Việt Nam - Ngân hàng Nhà nước - vừa có lần cắt giảm lãi suất điều hành lần thứ 4 kể từ đầu năm.

Cụ thể, các chuyên gia phân tích đánh giá 2023 là một năm khó khăn đối với nền kinh tế Việt Nam. Trong bối cảnh nhiều rủi ro làm chậm tăng trưởng ngày càng gia tăng, NHNN đã quyết định tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.

“Quyết định mới đây phản ánh rõ ràng sự cấp thiết của NHNN trong việc hỗ trợ tăng trưởng thông qua kênh tín dụng. Đây là động thái tiếp theo nhằm giảm chi phí tài trợ vốn cho doanh nghiệp và hộ gia đình, từ đó khuyến khích môi trường kinh doanh và hỗ trợ tâm lý người tiêu dùng”, HSBC nhận định.

Theo các chuyên gia, sau khi chứng kiến tốc độ tăng trưởng quý I giảm mạnh xuống còn 3,3% so với cùng kỳ năm trước, Việt Nam tiếp tục chuẩn bị cho những khó khăn lớn hơn. Dù các chỉ số mới nhất cho thấy tình hình không xấu đi, nền kinh tế Việt Nam vẫn chưa có dấu hiệu "chạm đáy" để bật tăng trở lại.

Theo đó, dữ liệu lĩnh vực bên ngoài chậm lại vẫn là rủi ro lớn nhất đối với tăng trưởng kinh tế trong nước. Cụ thể, xuất khẩu từ đầu năm đã giảm hơn 10% so với cùng kỳ. Tất cả ngành hàng chính như điện tử tiêu dùng, dệt may/da giày, máy móc và đồ nội thất gỗ đều sụt giảm mạnh ở mức 2 con số và chưa thấy dấu hiệu phục hồi đáng kể.

Ngành dịch vụ là một điểm sáng, phần nào bù đắp cho những suy yếu kể trên, nhưng lại có sự khác biệt lớn giữa những mặt hàng giá trị cao, như ôtô và dịch vụ liên quan đến du lịch. Tính bình quân quý I, doanh thu bán ôtô đã giảm hơn 40%, gần bằng với giai đoạn giãn cách xã hội năm 2021. “Điều đó cho thấy những suy yếu của lĩnh vực bên ngoài đã ngấm vào bên trong, tác động đến tiêu dùng cá nhân”.

Bên cạnh việc hỗ trợ tăng trưởng, theo HSBC, động thái mới của NHNN cũng phản ánh 2 cân nhắc của nhà điều hành.

Một là, NHNN vẫn duy trì tâm thế tích cực về triển vọng lạm phát, một lần nữa khẳng định "lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát". Hai là, nhà điều hành cân nhắc chính đến vấn đề ổn định tiền tệ.

Bất chấp đồng USD mạnh lên gần đây, VND vẫn duy trì tương đối ổn định nhờ tình hình tài khoản vãng lai được cải thiện. Trong khi Việt Nam phải hứng chịu những "cơn gió ngược" trong thương mại, tình hình nhập khẩu còn suy giảm nặng hơn xuất khẩu do bản chất ngành sản xuất thiên về nhập khẩu. Theo đó, thặng dư thương mại bình quân tháng trong năm nay đã tăng gấp đôi, lên 2 tỷ USD. Dù vậy, diễn biến của cặp tỷ giá USD/VND vẫn cần theo dõi vì Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhiều khả năng chưa hoàn tất chu kỳ thắt chặt tiền tệ.

Với các luận điểm trên, HSBC giảm nhẹ dự báo tăng trưởng năm nay của kinh tế Việt Nam xuống 5%, từ mức 5,2% trước đó. Tuy vậy, các chuyên gia kỳ vọng nền kinh tế sẽ phục hồi đáng kể từ quý IV, đảm bảo sự hỗ trợ hơn nữa về chính sách tiền tệ.

Đáng chú ý, HSBC cũng kỳ vọng còn một đợt giảm lãi suất điều hành 50 điểm cơ bản nữa trong quý III của NHNN. “Động thái này nhiều khả năng đưa lãi suất điều hành của Việt Nam xuống 4%, đảo ngược những nỗ lực thắt chặt trong năm 2022, đồng thời tương đương với mức giảm lãi suất trong suốt đại dịch”, báo cáo của HSBC nếu.

Tuy nhiên, các chuyên gia tại đây cũng lưu ý khả năng không có thêm đợt cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm nay nếu tăng trưởng "chạm đáy" và bật trở lại sớm hơn kỳ vọng.