Theo đó, model giá rẻ sắp ra có thiết kế tương tự mẫu Lumia 640 hiện tại của Microsoft. Microsoft nhiều khả năng cũng chọn Lumia 550 làm thiết bị kế nhiệm cho Lumia 640. Ngoài lớp vỏ sử dụng chất liệu polycarbonate đặc trưng, mẫu smartphone này nhiều khả năng chỉ có 2 lựa chọn màu đen và trắng.
Lumia 550 được cho là sở hữu màn hình AMOLED kích thước 4,7 inch với độ phân giải 720 x 1.280 pixel. Một lớp khung viền kim loại sẽ bao quanh màn hình máy. Lumia 550 có thể dùng vi xử lý quad-core Snapdragon 210 với tốc độ 1,2 GHz từ Qualcomm. Chưa rõ độ phân giải của camera, tuy nhiên 2 máy ảnh đều trang bị đèn flash.
Chỉ có 8 GB bộ nhớ trong nhưng Lumia 550 dễ dàng mở rộng dung lượng lưu trữ thông qua thẻ microSD. Ngoài ra, máy cũng hỗ trợ kết nối 4G LTE. Hiện Microsoft không tiết lộ về ngày ra mắt model giá rẻ này. Tuy nhiên, giới công nghệ vẫn kỳ vọng có thể nhìn thấy Lumia 550 trong sự kiện giới thiệu sản phẩm mới ngày 6/10 của hãng.